据深交所官网消息，四川华夏万卷文化传媒股份有限公司(以下简称“华夏万卷”)在此前创业板上市遭遇暂缓审议后，3月19日再次冲刺IPO，接受创业板上市委的审议。这是时隔3个多月后，字帖厂商四川华夏万卷文化传媒股份有限公司的第二次IPO闯关。但是据3月19日晚间最新消息，其再闯IPO依旧被否。

　　每日商业报道（）曾在华夏万卷第一次闯关IPO时就予以关注。再次冲刺IPO，除了创新能力不足，创业板定位遭质疑，华夏万卷依然还存在销售误导等风险。

　　华夏万卷是一家以软硬笔书法内容创意为核心的文化企业，主营业务包括字帖的策划、内容制作、发行及相关文化产品的开发与销售，现已成为字帖图书行业的知名品牌。

　　然而，“我真的不明白一家字帖公司有什么创新性？”不少业内人士质疑华夏万卷是否符合创业板的定位。

　　目前，华夏万卷的主要收入来自字帖，字帖业务占主营业务收入均在94%以上，在报告期内分别占比97.89%、97.29%、96.45%和94.48%，但字帖类业务的创新性一直备受市场质疑。

　　每日商业报道（）注意到，根据天眼查信息，华夏万卷在只有一项关于公仔的外观专利，并且公司在报告期内，研发费用一直为0。

　　m6米乐

　　华夏万卷在报告期内享受西部大开发税收优惠占利润总额的比例分别为12.69%、10.77%、11.21%和9.45%，享受增值税税收优惠占利润总额的比例分别为18.73%、13.79%、12.90%和10.94%。不难算出，华夏万卷近三成利润来源于税收优惠。

　　招股说明书中表明，企业享受税收优惠政策的期限能否延长，取决于国家政策的变化，并需要主管税务部门批准，存在一定的不确定性，未来如公司不能继续享受相关税收优惠政策，将可能对本公司的财务状况及经营业绩构成不利影响。

　　数据显示，在报告期内，华夏万卷向上海交通大学出版社有限公司的采购占比分别为90.07%、85.86%、86.84%和85.06%,向湖南美术出版社有限责任公司的采购占比分别为5.82%、7.99%、6.13%和6.78%。

　　对于采购集中度较高的情况，华夏万卷解释为主要原因是图书出版行业特殊监管政策下的商业模式。但也在招股书中表明，倘若与合作的出版社关系出现变化，将对公司持续与稳定产生一定程度的影响。

　　除了供应商高度集中，华夏万卷还存在存货积压的风险，数据显示，2017年末、2018年末、2019年末和2020年6月末，公司的存货净额分别为3894.68万元，4101.55万元、5514.89万元和5332.58万元，占同期流动资产的比重分别为32.60%、27.14%、31.06%和39.43%。若华夏万卷不能及时销售，由于教材的改版等原因，存货可能有减值风险，不利于公司业绩。

　　同时，销售模式主要是代销的华夏万卷也存在退库率上升的风险，公司运行经销商将预计不能实现销售的图书退还至公司仓库即为“退库”，报告期内，公司退库率分别为17.35%、17.96%、21.18%和30.73%，呈持续上升的趋势。倘若不能再次销售的产品退库率上升，将对公司业绩产生影响。

　　华夏万卷在“写字课课练”“写字”等系列字帖中，都标有“教育部门推荐练字用书”的字样，然而这种说法却被教育部门的声明“打脸”。

　　2020年7月，教育部发布声明称，从未以“教育部推荐”“新课标指定”等名义出版、推荐图书的声明，旨在澄清“教育部推荐”是虚假信息，避免学生和家长被严重误导。

　　华夏万卷第一次冲刺IPO时，上市委提出的第二个问询问题就是有关华夏万卷部分产品封面印有‘教育部门推荐练字用书’字样的违法行为。

　　在最新的招股书中，华夏万卷表示，公司积极自查，并主动对存在“教育部门推荐练字用书”等字样的产品进行了规范，已停止对涉及前述情形图书产品的采购和发货，对电商平台自营店铺涉及产品下架，并及时通知经销商及经销电商平台对已发出的相关产品下架并及时清退该类产品。

　　但每日商业报道（）搜索发现，华夏万卷的整改并不彻底，在淘宝上仍有“教育部门推荐练字用书”字样的字帖在售，华夏万卷官方样书中也依然使用了这样的字样。

　　最受监管层和市场关注的是，华夏万卷与著名书法家诉讼一事，华夏万卷与田英章于2004年开始合作，田英章的字帖收入一直是公司主要的营收来源。

　　2018年9月，田英章因合同纠纷起诉华夏万卷，称华夏万卷隐瞒克扣稿酬，2019年12月，该诉讼被驳回。当月底，田英章向四川省高级人民法院提起上诉，再度被驳回。2021年2月，田英章不服判决，向最高人民法院申请再审，该案尚待最高人民法院裁定是否再审。

　　此外，华夏万卷曾两次因田英章著作权纠纷发起诉讼。2021年2月5日，华夏万卷向法院提交两案的撤诉申请，目前尚未收到法院准予撤诉的民事裁定书。

　　值得注意的是，华夏万卷的股权过分集中，杨曦、陈静夫妇二人为公司实际控股人。目前，杨曦直接持有公司74.42%的股份，通过字绘投资间接持有公司3.30%的股份，陈静直接持有公司16.74%的股份，二人合计持有公司94.47%的股份，直接和间接控制公司98.14%的表决权。

　　其余股东也都是家族成员，陈静之弟陈飞，杨曦之弟杨旺分别持股0.93%。这意味着此前的突击分红主要是分给了家族内部。

　　华夏万卷在招股书中表示，存在实际控制人行使表决权或通过其他方式对公司经营和财务决策、重大人事任免和利润分配等方面施加重大影响，从而给公司经营及中小股东利益带来一定的风险。